本篇文章給大家談談飛科剃須刀價格一覽，以及飛科剃須刀價格fs192的知識點，希望對各位有所幫助，不要忘了收藏本站喔。

文章詳情介紹：

• 1,飛科可不只有剃須刀：還有吹風機和燙發器
• 2,飛科剃須刀專賣店
• 3,百元內實用之選：飛科剃須刀FS372
• 4,飛科經典機型剃須刀，全機身防水，而且幾十塊錢這么好用，...
• 5,飛科電器研究報告：品牌升級初見成效，國貨剃須刀龍頭再啟航

飛科可不只有剃須刀：還有吹風機和燙發器

2017-09-04 06:31:58 作者：郭眾小

2017年IFA柏林消費電子展如約而至，作為與AWE、CES并駕齊驅的三大家電及消費電子展之一，IFA是世界各國消費類電子產品生產商和貿易商聚集和展示新產品、新技術主要的平臺，其中涌現的具有劃時代意義的電子科技產品，都是人們將想象力無限延伸的成果。

2017年IFA柏林消費電子展

飛科公司創建于1999年，歷經近10多年的跨越式發展，現已成為一家以“技術研發”和“品牌運營”為核心競爭力，集剃須刀及小家電研發、制造、銷售于一體的企業。目前已形成以上海為集團總部，浙江和安徽兩翼為生產基地的發展戰略格局，發展勢頭強勁。

飛科 IFA2017 展臺

飛科公司現擁有100多項自主創新專利；是剃須刀行業國家標準起草單位。是中國電動剃須刀行業標志性品牌，是中國剃須刀行業公認的第一品牌。2011年、2012年連續兩年榮獲“上海民營企業100強企業”，2009年、2010年、2011、2012年連續四年蟬聯“同類產品市場銷量第一位”、“全國市場綜合占有率第一位”。

飛科展出的剃須刀產品

作為剃須刀起家的飛科來說，國內用戶可能并不陌生。飛科剃須刀一向以時尚的外觀設計，以及金屬質感搭配的外觀設計，彰顯男人的穩重與大氣。男人使用更能體現出其生活品質的高端，能更加吸引異性的目光。硬朗的線條設計，霸氣十足，在本機的前部設計有浮點式凹槽，符合人體工學特征，符合操作習慣。

飛科吹風機

本次IFA2017，飛科還展示了自家的吹風機產品，簡潔的設計和高性價比是飛科吹風劑的特色。

飛科燙發器

針對女性用戶，飛科還推出了兩款燙發器，一黑一白空兩款。

飛科剃須刀專賣店

8.0?dJeOX3O81RW https://m.tb.cn/h.4r9aTC5?sm=0479c9 FLYCO飛科小店

百元內實用之選：飛科剃須刀FS372

[IT168試客]

刀片式剃須刀用夠了，找個電動的試試，但是對這個東東并沒有什么研究；那好吧，按銷量排序，第一個就是飛科的剃須刀，89元，又可以全身水洗，下單沒毛病。群眾的眼睛總是雪亮的嘛。

外觀沒什么好說的，沒亮點沒缺點。

打開后就是這個樣子，機子本身 充電器 說明書 保修卡，包裝方法也比較常規。（機身所帶塑料膜已去除）

仔細看的話，能看出手握的地方其實是漸變色，還算精致。開關位置也沒有反人類，順手就能按到。

側視圖來一發，依照人體工學打造的曲線，，拿手里還是蠻舒服的嘛。值得一提的，塑料保護蓋很貼心。

型號：FS372。。。但是吧，，那個充電功率在這手機都動輒20幾W的年代 1W實在是有點小

三眼刀頭，其實吧，這三個刀頭挨近點就更好了。

背部有這個，，剃鬃器？是不是叫這個名字、、、反正從來沒用過后面這個

開關上面有個小按鈕，，按一下就能彈開進行清理工作，可以清楚的看到三個刀頭。

怨念的充電器，1W 5V 200mA，這功率實在有點小啊，手機快充都20多W啦

還有個槽點，這里為啥不能設計成USB接頭。現在這樣萬一線壞了就需要換整個充電頭了，不太友好。

充電中有個小LED顯示，需要6個小時、、、、

全身水洗，，沒毛病！！

總而言之呢，，這個小玩意在89元這個檔次還是挺不錯的，百元內實用之選，居家旅行必備，剃須效果除了要多刮幾次外也沒什么可說的。

價格百元不到，優缺點都很明顯：

優點：1、外形符合人體工學

2、做工比較精細，拿手里完全看不出百元級產品

3、全身防水，這個必須是優點，方便清潔

4、三刀頭剃須效果不錯，基本不用手動修剪

5、100~240V全球通用電壓，就算出國也能用哦

缺點：1、塑料感很強，做工精細但是不精致，說白了就是檔次不夠（emmm你怎么不說價格呢）

2、1W的充電功率，8個小時的充電時間，這個速度實在是太太太慢了···

3、充電器接口沒有做成通用的USB式，這樣一旦充電線破損，就只能換整個充電器了。

4、刀頭基本不能更換，用鈍了就得買新了

5、雖然宣稱是3浮動刀頭，但是各個刀頭間距太大，導致經常只能側重用其中一個刀頭去刮；如果三個刀頭是靠在一起的那就 更好了。

評價一個產品的好壞無疑要結合售價來看，畢竟只想馬兒跑的快又想馬兒不吃草那是不可能的，就百元這個價位來說，這個剃須刀還是值回票價的。

那些不知道給男票/老公送什么禮物的妹子們，，，可以選這個，一準沒錯，不用謝我呦

飛科經典機型剃須刀，全機身防水，而且幾十塊錢這么好用，...

淘寶網飛科剃須刀，經典機型全機身防水。

咱說有的那姐們，你是不是也太拿自己老公當外人了，自己二三百的口紅十來支，給老公買個好點剃須刀不舍得，你就買個這個就行。飛科的經典機型這一個才幾十塊錢。

上面這個浮動刀頭的技術就可以更好的貼合他們的面部，什么臉型都行，后面輕輕一推就有一個鬢角刀，這樣就可以修飾一下鬢角和胡子的造型。

應該最喜歡的就是它超長續航，充一個小時能用60分鐘，一按清洗而且全機身防水。幾千塊錢的不買，這幾十塊錢的還不整一個嗎？給你老公也安排一個。

飛科電器研究報告：品牌升級初見成效，國貨剃須刀龍頭再啟航

（報告出品方/作者：中信證券，紀敏）

歷經 23 年的發展，飛科現已成為一家以“技術研發”和“品牌運營”為核心競爭力， 集剃須刀及小家電研發、制造、銷售于一體的企業。我們將公司發展歷程分為四個階段： 1. 初創期（1999-2002 年）：入局國產電動剃須刀，嘗試廣告營銷。公司創建于 1999 年，成功研發了第一款國產雙頭螺旋式剃須刀。2001 年開始積極開拓以連鎖超市為主的 終端渠道，并在中央五臺黃金時段投放廣告，品牌地位迅速提升。 2. 成長期（2003-2006 年）：代工提升效率，渠道技術多點開花。公司通過外協生產 應對高增的需求，專注于研發和渠道建設。2004 年進入全國大賣場，淡出批發市場。2006 年推出“全身水洗”技術，并將此技術應用于 100 元以上產品。公司陸續推出吹風機、理 發器、電熨斗等一系列產品。

3. 成熟期（2006-2018年）：并購加速市場洗牌，加大廣告投入。2007年，飛科并購 5 家同行業公司，結束了中國剃須刀行業低、小、散的競爭格局，并開始在各大衛視進行 高密度、大范圍的品牌曝光，給消費者群體留下深刻產品印象。2009年飛科剃須刀實現 國內電動剃須刀行業銷量、銷額雙冠。2016年，飛科電器在上交所上市。 4. 改革期（2019至今年）：品牌升級與渠道改革賦予飛科新生命力。2019年至今，飛科探索品牌升級和線下渠道“直供化”改革，搭建線上平臺矩陣，全面嘗試直播、KOL主播帶貨，公司煥發新的生命力。

公司股權結構集中，決策效率高。創始人兼董事長李丐騰先生帶領公司從地方性制造 企業一步步成長為如今的國產個護家電龍頭，承擔引領公司戰略方向的核心作用，為公司 實控人。截至 2022Q3，李丐騰先生直接持股 9.0%，間接持股 79.4%，合計持有 88.4% 的股份。

電動剃須刀為營收主要來源，毛利率高于其他業務。2022H1 公司電動剃須刀業務營 收為 16.3 億元，占總收入比例為 72.0%；電吹風業務營收為 2.4 億元，占比約為 10.7%， 兩者合計超 80%，其余品類包括電動理發器、毛球修剪器等，占比較小。毛利率方面，近 兩年公司各業務在產品結構改善下毛利率均有明顯提升，而電動剃須刀毛利率顯著高于其 他分業務，2022H1 達 58.3%。

品牌升級和渠道改革初見成效，飛科電器營收于 2020Q1 觸底反彈。飛科電器營收因 需求放緩以及品牌形象老化自 2018Q4 開始出現七個季度同比負增長并在 2020Q1 受疫情 影響創階段新低，單季度營收僅為 7.13 億元。經過渠道“直供”改革與品牌升級后，2020Q3 開始公司營收增速轉正并在 2021 年和 2022 年延續，截至 2022Q3 營收同比增速已 9 個 季度為正，其中 2022Q1-Q3 公司營收/凈利潤分別同比+30%/+51%，改革成效顯著。

2020/21 年銷售費用增長和原材料漲價，公司凈利率承壓，2022Q1-3 已有所緩解。 2020/21 年公司大力發展自營電商，搭建線上運營團隊，同時在內容社交平臺的宣傳推廣 力度加大，導致廣告促銷費和人員費用增加，2021 年/2022Q1-3 銷售費用率分別達 19%/23%。我們預計隨著電商平臺自營化能力的逐步累積，公司后續銷售費用率有望穩定 并改善，且更多高端新品的推出將帶來凈利潤率的有效提升，公司 2022Q1-3 財報已有初 步體現，凈利率已從 2021 年的 15.9%回升至 2022 年前三季度的 20.0%。

品牌調性年輕化，產品結構持續升級

公司電動剃須刀產品過去存在定位劣勢，與行業均價存在價差。剃須刀作為公司的主 營產品在過去采用下沉市場擴張的市場策略，品牌形象為“高性價比”和“經濟耐用”， 存在定位劣勢。2020 年前公司電動剃須刀產品均價在 85-90 元浮動，低于行業平均。根 據魔鏡市場情報，2020-2022 年公司電動剃須刀產品均價分別為 92.9/128.8/164.3 元，均 價提高趨勢顯著，與行業均價差距逐步縮小。

公司加大研發投入，產品年輕化、智能化升級。自 2018 年以來，公司研發費用投入 大幅提升，研發費用率從 2018 年 1.3%提升至 2021 年 3.3%。同時公司積極擴充研發團 隊規模，2021 年研發人員數量達 205 人，公司根據同心多品類戰略和產品規劃將研發中 心設置為個護電器、生活電器、美姿電器、口腔護理電器、廚房電器、健康電器等多個研 發機構，進一步明確研發方向，細分研發功能，提升研發效率，在各品類精準開發滿足消 費者需求的創新新品。

圍繞年輕化定位推新，提高品牌調性。公司圍繞“時尚、簡約、科技”的產品設計理 念，搭建多維產品創新矩陣，將產品創新 95 后化、00 后化。2019-2021 年飛科電動剃須 刀經歷了智能顯示、自動感應、外形設計創新的產品升級路線。2020 年公司推出首款 200 元以上產品（FS927 智能剃須刀），采用自主研發的智能感應技術，刀網接觸肌膚時能夠 感知肌膚表面微電荷進而自動啟動，使用完畢自動休眠。

2020 年 12 月公司推出小星球 FS200 系列，憑借獨特新穎的外表獲得市場的積極反饋。2021 年 8 月推出小飛蝶 FS891 系列，延續時尚化、年輕化品牌新定位。同年 12 月份推出星空剃須刀，融合自動感應、 LED 智能顯示等技術，新增星空設計元素，定位 200 元以上價位。2022 年 9 月推出 FS988 （星際銀、星云藍），采用高級航空鋁材質，搭配精細拉絲工藝，定位 500 元左右價位。 一系列迎合年輕消費者需求的新品推出正在改變公司過去在消費者心目中的品牌印象。

渠道化繁為簡全面整合，持續推進“C端化”改革

撤銷原有批發渠道，整合優化 KA 及區域分銷渠道。2016 年以前，批發經銷商是公 司重要的經銷渠道，定位于小型超市、個體戶、鄉鎮市場，但分銷體系下的經銷渠道對于 創新和高端品類接受度較低，同時會出現竄貨現象，對公司品牌形象造成負面影響。2018 年起，公司圍繞著“產品銷售渠道化、市場管理區域化、營銷管理精細化”的營銷策略，將 終端經銷商細化為 KA 終端經商與區域分銷商，分別對接一、二線大賣場以及三、四線地 級市的商超渠道。2020 年，批發渠道在經歷了從全國批發調整為省區批發后，公司為避 免渠道銷售干擾，完全撤銷原有的批發渠道。

1）KA 終端銷售渠道：公司將永輝超市等 KA 賣場實現直供銷售模式，將原有經銷 商逐步轉換為運營服務商。基于其高效率的數據反饋和便于管理的特性，渠道毛利空間進 一步提高。同時，公司還優化了運營服務商的管理考核方式，按終端零售額對運營服務商 和營銷人員進行考核，這一舉措充分調動了運營服務商的積極性。 2）區域分銷渠道：公司將全國劃分為東南西北中五個大區進行扁平化管理，進一步 加強區域賣場分銷體系建設。在地級市的市區范圍內，采用以經銷商直配為主的模式，對 超市、電器店、便利店等網點進行掃街式覆蓋；在縣城，采用以分銷商為主的模式進行下 沉式拓展，覆蓋當地中小型超市、夫妻店為主的銷售終端。

推進線上“C 端化”的改革，大力發展自營電商。飛科目前已設立 15 家電商平臺運 營子公司，并在淘寶/天貓商城、京東商城、拼多多、蘇寧易購等電商平臺開設自營官方旗 艦店。同時公司積極布局抖音、快手、小紅書、微博、B 站等具有內容社交屬性的直播電 商平臺。隨著線上營銷“C 端化”的不斷推進，公司有效地優化了產品銷售結構，提升消 費者數據和需求的分析能力，為消費者提供更精準、更好的消費體驗。目前公司線上、線 下收入比重維持在 60%和 40%。根據公司公告，2021 年直銷收入占比大幅提升，經銷商數量在 2019 年達到峰值后開 始下降，2021 年公司經銷商數量同比減少 12.42%。

信息化建設助力渠道營銷改革。為配合渠道及營銷改革，公司上線飛科直供分銷系統， 有效加強了公司對線下渠道的管控能力和數據獲取能力；重新開發了 OMS 訂單管理系統， 大幅提升公司訂單處理能力；此外公司開發了電動牙刷、健康秤等 APP，助力產品智能化 升級，同時，對集采系統、SRM 系統、倉庫管理系統、防竄貨系統、售后管理系統、飛 科體驗店系統及飛科商城系統等進行優化升級，支撐各部門業務的快速開展，為公司營銷 模式創新創造良好條件，有效地利用數字化和信息化建設提升業務管理能力。

擁抱新興紅利，情感營銷打造節日爆款

隨著短視頻行業的發展，新興渠道或成為個護行業增量市場。個護小家電是圍繞個人 經濟出發的品質小家電，由于其品類新潮、客單價低等特點相對于傳統大家電消費者更易 被種草。根據奧維云網，2022Q1 個護小家電三品類（電吹風、電動牙刷、電動剃須刀） 新興渠道（含抖音、快手、拼多多）在整體線上渠道中零售額占比 15%左右（其中電動剃 須刀新興渠道零售量占比為 22%），抖音渠道品牌數量目前已經達到傳統線上渠道的 40% 左右。

2021 年年底布局抖音渠道，品牌自營直播有利于沉淀品牌資產。飛科早期營銷策略 以電視欄目冠名的方式進行硬廣投放。2020 年首度試水直播帶貨，并于當年雙十一通過 頭部主播辛巴在快手平臺直播帶貨；根據快手戰報顯示飛科剃須刀 1 分鐘賣出超 20 萬件， 共銷售 46 萬件，單品/店鋪的交易指數均位列剃須刀類目第一名。2021 年底開始，飛科開 始布局抖音直播，主要通過自營直播團隊進行營銷。根據飛瓜數據，飛科品牌自播占比約 為 80%，有利于公司沉淀品牌資產。

以節日為抓手，結合促銷活動打造爆款。公司通過在特殊節日時點（情人節/520/父親 節）推出限定禮盒套裝進行情感營銷，如在七夕推出電動剃須刀七夕限定禮盒/幻彩日出電 動牙刷禮盒，其當月（2022 年 7 月）抖音渠道銷售表現亮眼，銷售額/銷量分別達到 1.5 億元/77.6萬臺。從季度數據來看，在特殊節日加持下的2022Q2/Q3銷售表現優于2022Q1， 根據蟬媽媽數據，公司抖音渠道銷售額分別達 2.2 億/2.1 億元，銷量分別達 104.2 萬/108.9 萬臺。

女性客戶成消費者主力軍，年齡以 18-40 歲居多。根據飛瓜數據，飛科品牌抖音自播 的觀眾畫像性別分布中，女性占比較高，為近 60%。飛科品牌抖音消費者女性占比為近 63.5%，女性用戶成為品牌消費主力。從年齡結構來看，飛科品牌抖音自播的觀看用戶中 18-40 歲年齡段居多，18-23/24-30/31-40 年齡段占比分別為 18.68%/31.22%/31.37%，而 消費者用戶中 24-40 歲占比較大，24-30/31-40 年齡段占比分別為 27.82%/34.63%。消費 者地域分布主要集中在沿海省份，一、二線城市占比較高。

精細化運營承接流量，打造爆品。公司在 2021 年 10 月正式推出小飛碟產品，根據抖 音官方報道，在“小飛碟”爆火前，飛科抖音電商運營團隊便通過觀測產品與消費者的互 動數據，通過消費者而不是品牌方自身發掘“小飛碟”成為爆品的潛質。在確定小飛碟為 主推產品后，飛科將小飛碟的營銷拆解為“冷啟動”、“爆發期”、“穩定期”三階段。

1. 冷 啟動期：公司根據后臺數據用戶畫像分析，注意到小飛碟主要吸引有送禮需求的年輕女性 用戶，由此飛科通過優化產品包裝、定制化內容，契合該群體所需，在品牌自營直播間實 現了流量蓄水。2. 爆發期：飛科通過抖音營銷工具篩選出適合自身的內容種草達人和帶貨 達人，深入多個圈層，擴大品牌聲量。飛科將達人帶貨視頻剪輯發布于品牌賬號，有效 實現了破圈。另外在達人和自播的基礎上飛科還參加“抖音超級新品”活動，借勢平臺級 資源扶持，實現流量躍遷。根據巨量數據，小飛碟上市后單月抖音 GMV 突破 1600 萬。

行業概況：“價”增邏輯延續，便攜式“第二把刀”或帶來“量”增新空間

目前電動剃須刀行業增長動能主要來源于“價”的提升。根據奧維云網，2022Q1-3 電動剃須刀品類傳統線上平臺（不包括抖音等新興興趣電商）銷售額/銷售量分別為 49 億 元/2607 萬個，分別同比-10.1%/-11.9%。根據魔鏡市場情報，2022 年電動剃須刀品類淘 系線上平臺銷售額/銷售量分別同比-2.9%/-10.8%，銷售額同比降幅小于銷售量同比降幅， 主要系由于在電動剃須刀高端化趨勢下，產品均價的提升所致（2022 年淘系均價為 180 元/只，對應 2019-2022 年 CAGR 為 14%）。

電動剃須刀市場目前呈現雙龍頭格局。電動剃須刀行業中主要競爭者為飛科和飛利浦， 根據魔鏡市場情報，截至 2022 年 1-10 月，兩者在淘系市場份額（按銷額口徑計算）分別為 32.7%/27.8%。從趨勢來看，飛科自 2017 年開始在淘系市場份額略有下降，但從 2020 年起逐年提高；而飛利浦的淘系市場份額自 2017 年有所下降。飛科與飛利浦在品牌定位 和價格覆蓋方面存在一些差異，飛利浦/飛科的淘系平臺銷售均價分別為 344.6/163.8 元。

傳統“第一把刀”市場或已飽和，年更新需求約為 1.22 億只。根據第七次全國人口 普查數據，2020 年中國總人口為 14.4 億人，其中 15-64 歲人口占比 68.55%，男性人口 占比 51.24%，因此，中國電動剃須刀主要客戶群體人口總數約為 5 億人。按照中性假設， 中國市場電動剃須刀滲透率 60%（2022 年中國城鎮化率為 65.2%），產品更換頻率 2.5 年 （建議更換周期為 2-3 年），我們預計中國電動剃須刀市場年需求約為 1.22 億臺。根據飛 科電器 2020 年年度報告，飛科電動剃須刀銷售量 5,656 萬只，并參考中怡康數據（飛科 2020 年線上/線下市場零售量占比分別為 43.79%/44.45%），可以推算出 2020 年國內市場 電動剃須刀總出貨量約為 1.28 億只，與上述僅考慮更新需求的市場規模測算相近。

便捷化趨勢已至，“第二把刀”增量可期。隨著便捷化去世的到來，應用于旅行與商 旅出差等場景的便攜式剃須刀正逐漸興起，并在電動剃須刀銷售額中占比不斷增加，截至 2022 年底市場份額已達 23.9%，有望為傳統電動剃須刀的存量市場帶來成長屬性。根據 奧維云網數據顯示，2021 年線上便攜式剃須刀銷售額為 3.6 億元，同比大幅增長 192.5%， 均價 119 元。2022 年 618 購物節期間，便攜式電動剃須刀表現亮眼，銷售額達到 0.56 億 元，同比增長 215%，機型數量也從 2021 年同期的 30 種上升到 2022 年的 82 種。

便攜式電動剃須刀根據產品形態劃分，分為直桶式、卡片式、橢圓式三種。直桶式電 動剃須刀以須眉、素士為代表，多為單刀頭渦輪旋轉式電動剃須刀，機身長度在 5-12cm 之間,大小與口紅相當；卡片式電動剃須刀以松下、米家、博朗為代表，其中單浮動刀頭卡 片剃須刀厚度僅為 12cm，雙刀頭卡片剃須刀厚度為 15cm，外形更加輕薄；橢圓式電動剃 須刀以飛科為代表，弧面雙環刀網設計，外形潮流、創新，僅一只手掌大小，方便出差和 旅游攜帶。

便攜式“第二把刀”市場存在巨量市場空間。因便捷式剃須刀銷量于 2020 年才開始 放量且主要聚焦于線上渠道，我們用 2020-2022 年線上銷售額除以均價得出三年線上銷量， 粗略估算保有量約為 1000 萬臺，對應 5 億的男性目標群體，保有率僅為 2%。以保有率 上升至 20%，均價提升至約 150 元，便攜式剃須刀潛在的市場空間增量約為 150 億元（對 應約 1 億只的銷售量），增量空間廣闊。

推新賣貴下產品結構持續調整，毛利中樞有望上行

電動剃須刀產品價增邏輯帶來公司營收與毛利率雙雙提升，品牌升級正當時。營收方 面，公司電動剃須刀自 2018 年以來連續三年下滑，2021 年迎來反彈，該年電動剃須刀營 收為 27.8 億元，同比增長 20.9%。營收改善主要系公司在 2021 年推出了感應式“星空剃須刀”、便攜式“太空小飛碟剃須刀”等產品，備受市場好評，同時公司利用副品牌博銳 承接原飛科的大眾產品市場（80 元以下定位極致性價比），進而促使產品銷售結構發生顯 著變化，中高端剃須刀新品銷售占比迅速提升，2021 年中高端剃須刀新品銷售占比 20.32%， 產品銷售均價較 2020 年提升 25.2%。從銷售量來看，公司電動剃須刀銷售量于 2018 年 達到頂點隨后回落，近 5 年來維持在 5500 萬只水平左右。受益于品牌升級，截至 2022Q1 公司邊際毛利率已達到 54%，較此前低位 2020Q4 的 37%提升了 17pcts。

飛科剃須刀產品力較強，提價邏輯順暢。我們通過對比飛科 FS966 與飛利浦 S3103/06 兩款同價位 299 元的產品可發現，飛科剃須刀產品性價比更高。在產品外觀設計上，飛科 FS966 采用太空星環設計元素，比飛利浦 S3103/06 更加年輕有個性，符合年輕消費者審 美。此外在續航時間、清潔方式、智能功能、充電接口方便性上，飛科 FS966 全面勝出飛 利浦 S3103/06，故在同一價位上，飛科剃須刀為更優選擇。

得益于推新賣貴，公司銷售結構價格中樞大幅上行、銷售均價大幅提升。2020 年以 來，公司價格在 50-100 元區間的產品銷售額占比大幅下降，從 2020Q1 的近 60%下降至 2022Q4 的 6.4%。同時公司價格超 200 元的產品銷售額占比大幅提升，從 2020 年前的不超 10%提高至 2022Q4 的 68.1%，其中價格在 200~250/250~300/>300 元區間的產品銷 售額占比分別為 30.1%/22.0%/16.1%。

電吹風業務：抖音渠道增效明顯，高速吹風機成未來之趨

抖音渠道系個護小家電新增量，吹風機增長較為迅速。根據奧維云網數據顯示， 2020-2022 年個護小家電傳統線上零售額分別為 201 億/194 億/177 億元，其中 2021/2022 年分別同比-3.5%/-8.7%。此外，2022 年抖音零售額為 30 億元，占線上總銷售額的 14.5%， 表現亮眼。2022 年電吹風/電動牙刷線上零售額分別為 69.7 億/53.5 億元，同比 +29.7%/-20.2%，電吹風銷售呈增長趨勢，而電動牙刷線上渠道及傳統線上渠道銷售均同 比下降，表現較疲軟。

傳統線上渠道保持穩定，抖音渠道逐步綻放優勢。根據奧維云網，個護小電的傳統渠 道品牌數量仍占比過半，2022M1-9 傳統渠道及抖音傳統渠道重合品牌共計 383 個。電吹 風傳統線上渠道品牌數同樣保持較高水平，抖音渠道自 2022M1-9 品牌數量從 52 個增至 109 個，實現翻倍增長。2022 年電吹風的線上銷售抖音及專業電商銷售平分秋色，其零售 額分別占比 42.8%/45.7%。2022M1-5 電吹風抖音渠道銷售表現平平，于 2022M6 觸底反 彈迅速增長，由 2022M1 的 0.3 億元增至 2022M8 的 1 億元，抖音渠道短視頻引流及直播 帶貨的新興在線銷售模式綻放光彩。

品牌賣點多重突破，高速電吹風前景遼闊。根據奧維云網的數據顯示，相較于 2021M1-9，2022M1-9 電吹風市場技術賣點主要在高速機型/馬達下置/負離子三方面， 2022M1-9 含有該類技術賣點的品牌分別占比 52.1%/49.9%/88.1%，高速機型與馬達下置 同比增速超過 10pcts，各品牌布局高速吹風機市場。

自 2016 年戴森推出全新技術的高速吹風機以來，吹風機市場就產生了高速吹風機與 普通吹風機兩種類型。普通吹風機采用串激馬達，也稱之為有刷電機。由于有刷電機轉速 較慢，普通吹風機轉速維持在 2 萬轉/分鐘以下，為了滿足快速干發需求，普通吹風機依賴 電熱絲發熱，熱浪烘干頭發常常使頭發受損。隨著電機技術的不斷提升，高速吹風機采用 高速無刷馬達，其轉速可以達到 10 萬轉/分鐘，不依賴高溫干發，實現護發效果優化。

高速吹風機銷額增長亮眼。根據奧維云網，與 2021H1 相比，2022H1 高速吹風機整 體銷售持續增長。2022 年初增長態勢亮眼，2022M1 高速吹風機零售額為 1355 萬元，同 比+122.8%。2022M1-5 高速吹風機銷售增長經歷高位下降后又緩步上升的趨勢，2022M6 零售回落，同比-34%。同時，2022M1-9 高速吹風機產品均價持續下跌，由 2022M1 的 1491 元/臺下降至 2022M9 的 865 元/臺，均價跌破 1000 元/臺。與 2020/2021 年同期相 比，2022M1-9 首次新增 500 元以下的機型，占總吹風機銷售量的比例為 1.8%，2000 元 以上機型占比大幅下降，由 2020M1-9 的 93.6%跌至 2022M1-9 的 54.9%，2022 年高價 位機型逐步轉移中高價位，500-1000 元機型的銷額占比從 2020M1-9 的 2.8%上升至 2022M1-9 的 37.7%，均價下降趨勢明顯，高速吹風機價格戰競爭激烈。

2022H2 電吹風銷售緩慢增長，產品均價有逐步提高之勢。根據魔鏡市場情報，飛科 電吹風淘系平臺 22H1 銷售額較低迷。但 22H2 銷售額同比有所回升，22M8/M9/M10/M11 銷售額同比增速分別為+21%/18%/29%/13%。自 22M6 銷售額逐步恢復增長態勢后，產品 均價隨之提高，產品意欲高端化線路戰略有所展現。

電吹風推新節奏穩健，2023 年高速吹風機有望推出。公司在 2022 年電吹風品類推出 了 3 大類型，價格覆蓋了低于 200 元/200-300 元/高于 300 元三個區間，以滿足不同消費 者的需求。公司于 2022 年 8 月推出 FH6310 時光隧道系列，該產品外觀采用時光隧道設 計，具備負離子功能和雙重防過熱保護，還提供可 360°旋轉防燙集風風嘴，角度不受限， 加強防燙保護，定價為 259 元。

在 2022 年 10 月，公司推出 FH6368 柔風負離子恒溫吹 風機，該產品可智能旋轉溫度調節，采取熱量均衡技術，可進行多檔位風速調節，同時還 采用雙層內外濾網設計，防止頭發吸入風口，最大噪音小于 60dB(A)，定價為 369 元。在 2022 年 12 月，公司推出 FH6358 小方塔系列，該產品小巧便攜，含一鍵冷風功能，可選 兩檔風力，健康柔風模式，針對中性/正常發質，定價 169 元。公司有望在 2023 年推出高 速吹風機產品，并將剃須刀升級經驗應用于電吹風品類，從而深度受益于行業“高速化” 趨勢紅利。

電動牙刷業務：市場份額增量空間廣闊

電動牙刷：雖增速漸緩，但反彈潛力仍在。根據華經產業研究院，2016-2019 年為電 動牙刷市場快速增長時期，而 2020/2021 年電動牙刷銷量開啟負增長時代，分別同比 -10.4%/-14.6%。由于各品牌產品同質化情況嚴重，產品缺乏創新力，潛在消費用戶拉新 存在困難。但中國口腔患者人數逐年提升，2019 年中國人較為嚴重的兩個牙齒問題：牙 齦出血/口氣異味分別占比 57%/52%，口腔患者人數已達 7 億人，消費者口腔健康管理意 識有待提高，電動牙刷消費空間尚存。

推出兒童電動牙刷，搶占低齡消費者市場。在 2022 年，公司推出的飛科電動牙刷共 3 大類型，包括 2 類聲波震動牙刷及 1 類兒童牙刷。其中，FT7105 幻彩日出系列采用減 震結構設計，支持無線感應充電，并且具有智能計時功能，保證刷牙時長，帶有防翻滾設 計，確保刷毛朝上，保持牙刷干凈狀態，定價為 169 元。

FT7205 智感尊尚系列具備智能 壓力感應，及時提醒刷牙力度過大的用戶，保護敏感牙面，附帶 App 智能分析，可提示刷 頭更換時間，提供刷牙指導等，含模擬記憶功能，可自動對應上一次刷牙模式，無需手動 調節，方便用戶長時間輕便使用，定價為 245 元。FT7110 兒童牙刷采用萌趣小蛋殼造型， 加強兒童刷牙趣味性，可智能科學計時，間隔 30 秒將提醒孩子更換刷牙區域，培養健康刷牙好習慣，另外配備刷杯，采用 FDA 認證的食品級材料，防塵洗漱一體式，有效隔離 外部細菌，定價為 299 元。

收入端來看，目前飛科電器核心品類系電動剃須刀和電吹風，近幾年兩者合計營收占 比均超過 80%。在公司持續推行品牌升級戰略疊加個護小家電市場趨于飽和，未來公司產 品出貨量或將維持穩中向好的趨勢，公司的增長之路主要體現為產品結構改善下的價增邏 輯。總體來看，我們預計公司 2022-2024 年營業收入分別為 46.3 億/57.5 億/68.8 億元，同比+16%/+24%/+20%，綜合毛利率分別為 53.3%/56.7%/59.0%，具體主要產品預測如 下：

1. 電動剃須刀：在公司品牌升級戰略持續、抖音情感營銷“小飛碟”爆款效應顯著、 中高價格帶新品持續推出的背景下，公司產品均價有望持續提升，我們預計公司 2022-2024 年電動剃須刀均價提升幅度分別為 35%/20%/15%。同時考慮到便攜式“第二把剃須刀” 邏輯有望持續兌現，預計公司產品銷量穩中有升，對應收入分別為 32.6 億/39.3 億/45.0 億元，分別同比+17%/+20%/+15%。同時公司精品化戰略有利于推動毛利中樞上行，預計 公司電動剃須刀業務 2022-2024 年毛利率分別為 58.3%/61.8%/64.4%。

2. 吹風機：吹風機作為公司第二主營產品，公司 2022 年底擴充中高價格帶 SKU 疊 加 2023 年中旬有望推出高速電吹風產品，參考剃須刀成功升級之路，我們預計公司 2022-2024 年電吹風均價提升幅度分別為 12%/40%/40%，銷量企穩回暖，對應收入分別 為 6.1 億/9.4 億/13.9 億元，分別同比+18%/+54%/+48%。同時公司精品化戰略有利于推 動 毛 利 中 樞 上 行 ， 我 們 預 計 公 司 吹 風 機 業 務 2022-2024 年 毛 利 率 分 別 為 42.7%/50.7%/54.3%。

費用端來看，1）銷售費用率：我們預計公司 2022-2024 年銷售費用率分別為 23.0%/23.5%/24.5%，穩步提升的原因主要系公司持續加強營銷投入，提升品牌調性所致。 2）管理費用率：我們預計公司 2022-2024 年管理費用率分別為 3.7%/3.8%/3.8%，主要 由于近幾年公司管理費用管控表現良好，未來有望在降本增效下繼續保持平穩態勢。3） 研發費用率：我們預計公司 2022-2024 年研發費用率分別為 2.5%/2.6%/2.8%，2022 年研 發費用率較低主要系由于公司 2022 年在提價邏輯得到驗證下收入高增所致，預計未來公 司持續推陳出新，研發費用率有望回歸至歷史中樞。

利潤端來看，考慮到 1）公司其他個護小家電第二極拓展可期，有望帶來收入增量；2） 公司電動剃須刀和電吹風業務產品結構改善持續，中高端產品收入占比持續提高，打開盈 利空間；3）渠道端公司積極擁抱新興渠道，情感營銷下爆款產品銷售表現亮眼，未來有望持續受益于渠道紅利，我們預計公司 2022/23/24 年凈利潤分別為 8.9 億/11.8 億/14.7 億 元，同比+38.7%/32.5%/25.1%，對應 EPS 預測為 2.04/2.70/3.38 元，當前股價（2023 年 4 月 4 日，下同）對應 PE 為 40/30/24 倍。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】